GKFX：美科技股之饧！分化还只是分化！

作者： Agatha Liu  |  13/06/2017 08:39

据股市数据显示，美国五大科技巨头――苹果、谷歌母公司Alphabet的A类股、微软、社交网络巨头Facebook和亚马逊――的总市值在美股市场8日收盘到9日收盘之间损失了975亿美元以上，从而拖累纳斯达克综合指数遭遇了今年以来最差的单周表现。其中，苹果股价收盘下挫近4%，其他四大巨头的股价也均下跌了3%以上。
 
但是假若我们具体分析资金流入流出状况，则不难发现，整个盘面只是一个板块资金的流转，并不是实际的资金净流出，资金从估值过高的科技板块调整流入至金融和能源板块。不管如何调转，值得庆幸的是资金仍在股市中流转，而不是流出。这也可以看出一种信号，就是我们曾经担心的6月加息后，耶伦会在会议纪要上提到缩表的问题。那么目前的资金只是一个测试性流转，则可以理解为市场资金仍处于活跃状态，并且会在美元加息后持续活跃，好比3月加息后美指持续走强一样。

一战以来，美联储曾有6次“缩表”，均为特殊时期：
1920-1921年为一战后;
1929-1931年是美国大萧条阶段;
1947-1951年为二战后;
1957-1965年为布雷顿森林建立后瓦解前;
1978-1979年为石油危机期间;
2000-2001年为科网泡沫破灭后
 
对应着四种情况：
一是进行数量控制以遏制通胀，以1920-1921年及1978-1979年为典型;
二是极端应急手段的退出，以1929-1931年及2000-2001年为典型;
三是美国债务形势改善对美联储持有资产的“挤压”，以1947-1955年为典型;
四是被动收缩，以1957-1965年为典型。
 
而上图我们不难看出，历史上缩表与美指之间的关系，在不同的时期有不同的表现。我们大家应该都还清晰地记得08年以来的金融危机全球机构处理的方法。故我们可以看出此次缩表时类似于第二次的模式，所以伴随缩表的影响或将出现美指的大级别回调。但是根据历史分析来看，每一次缩表大多在年底执行，那么我们有理由相信，此次缩表时间也将在9月议息会议之后出现。故，此次可能是一次提前演戏。
 
*以上分析仅代表分析师观点，汇市有风险，投资需谨慎
（以上分析由GKFX捷凯金融分析师Agatha提供）