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GKFX:原油价值与价格

作者: Agatha Liu  |  03/05/2017 03:51
我们总是根据小事件在应对油价的波动,但是根本上石油的现状如何呢?其实际价格和价值又在何方,下文对其进行一个浅析:
 
按地区储量分布情况
地球上石油资源的分布极不均衡,单是中东一隅(包括伊朗但不包括北非)的蕴藏即与世界其他各个地方之和大体相当。中东以下,探明可采储量排序为:中南美洲、北美洲、欧洲(包括前苏联地区)、非洲与亚太。
 

以上两幅图不难看出,原油的分布从总体上来看极端不平衡:从东西半球来看,约3/4的石油资源集中于东半球,西半球占1/4;从南北半球看,石油资源主要集中于北半球;从纬度分布看,主要集中在北纬20°-40°和50°-70°两个纬度带内。波斯湾及墨西哥湾两大油区和北非油田均处于北纬20°-40°内,该带集中了51.3%的世界石油储量;50°-70°纬度带内有著名的北海油田、俄罗斯伏尔加及西伯利亚油田和阿拉斯加湾油区。

目前全球可探明储量及消费量如上图所示:2015年世界石油产量增速连续第二年远超消费量增速。产量增长了280万桶/日,主要来自中东(+150万桶/日)和北美洲(+90万桶/日)。全球石油消费量增长了190万桶/日,接近过去10年平均增速的一倍,主要由经合组织国家的高增长驱动。亚太地区占全球增长的74%,中国再次成为对全球石油消费量增长贡献最大的国家(+77万桶/日)。

以上分析均可以看出目前全球储备量仍然处于十分丰富的状态,同时曾经畅谈的石油枯竭问题或将短时期内不复存在,但2015年,全球探明石油储量减少了24亿桶(-0.1%)至1.6976万亿桶,尽管如此,全球探明储量在过去十年仍增长了24%,即3200亿桶;足以满足50.7年的全球生产需要。储量下降最大的国家是巴西,其储量下降了32亿桶,而挪威储量增加了15亿桶。
 
原油贸易状况

上图为2016年BP世界能源统计年鉴中关于2015年各国石油贸易的交互图。墨西哥,俄罗斯,西非几乎没有原油进口,而印度,日本,新加坡以及中国几乎可以认为是原油零出口国。虽说这其中也会有部分油品进出口的贸易流,但不难看出,原油近些年主要消耗地仍以亚洲为首。
 
原油价格状况

原油价格常年受到探测以及开采状况的影响和波动,上图可以更好的展示从1861年到2015年石油价格走势与美元价格的关系,不难看出从布林顿森林解体后,美元价格走势与原油价格呈现较强的相关性,直至次贷危机后,随着世界经济走势放缓,以及新能源的可替代性,使得原油价格逐渐疲软,而美元相对维稳在100上下波动。
 
小结:
根据上述图标和数据,可以提出以下假设:

1、 假若新能源可替代石油,那么原油价格必将下滑。

2、 中东或者中南美出现战乱,将影响原油输出价格,导致油价上行。

3、 按照长达140年的美元与原油价格的趋势分析,以及美指近50年的波动状况不难看出,美指仍将在100上下来回波动,那么在无更优厚替代品之前,原油价格必将回复到与之持平的价格状态。故油价必将上行。

若以上假设成立,那么需要考虑的阻力就是新能源替代问题,但就目前来看,天然气已经开采了这么多年,其并未影响油价以及原油地位。故目前尚待开发的页燃油,未来或也将仅仅是一个炒作的热点,好比到目前仍未被广泛使用的太阳能和风能一样。故站在这一逻辑上,以及叠加目前的即将复苏的经济罗盘来看,下半年三四季度交接时或将迎来油价的实际上行趋势。

*以上分析仅代表分析师观点,汇市有风险,投资需谨慎
(以上分析由GKFX捷凯金融分析师Agatha提供)

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