GKFX：谨慎跟风黄金

作者： Agatha Liu  |  01/03/2017 00:58

黄金走势
2017年以来，COMEX黄金价格由1152美元/盎司一路涨至最高1261.2美元/盎司，最高涨幅达9.48%，截止2月24日，涨幅达9.20%。甚至强于今年以来风生水起的港股(恒生指数涨8.93%)。

 
 影响金价的因素
上图是2016年以来的黄金价格(白线)与美元指数(黄线)走势，负相关非常明显。原因有二：

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上图是2010年以来的美国CPI(蓝线)与黄金价格(红线)走势，CPI上行，代表通胀率上升。正相关还是比较明显。这个其实很好理解，通胀率高，货币贬值，黄金作为保值品的需求上升，金价就上涨了。
 

黄金不是生息资产，不会产生利息，投资黄金的收益来自于价格的上涨。而利率较高时，把资产放银行收取利息收入更加吸引人，同时黄金的吸引力就大大下降，价格随之降低。当美国利息上升时，美元会被大量吸纳，金价势必受挫。所以，美联储加息对黄金价格是利空。
 

上图是2000年以来的黄金价格(白线)与石油价格(黄线)走势，正相关比较明显。国际原油价格与通胀有密切的关系，从而影响黄金价格。油价涨，通胀上行，黄金涨；油价跌，通胀回落，黄金跌。
 
其他影响黄金的还有国际股市，战乱，各国央行以及黄金的基础供需。但汇总一下：
与金价正相关：通货膨胀、石油价格
与金价负相关：美元、利率、股市
此外，各国央行对黄金的持有意愿上升以及战乱、政治动荡时期，都会助推黄金价格上涨。
 
黄金大三利好
美联储加息：2017年以来的这波上涨与去年的走势很像，美联储加息前(2016.12.15)明显下跌，加息当月企稳，加息后持续反弹。而在5月份之前，美联储加息的概率都不大，这为黄金价格的反弹提供了时间窗口。
美元指数下行，今年以来，特朗普的财政刺激政策前景不明，美元指数在前期大涨后，透支了较多新政利好情绪，有调整的需求。美元指数从年初(1月3日)达到103.82点的高点后，开始持续下跌，最低跌至99.23点，跌幅达4.42%。
欧洲政治风险：随着欧洲主要国家大选临近，民粹主义再次成为市场焦点，法国大选风险尤为突出。考虑到极右派国民阵线候选人勒庞可能胜出选举，法国脱欧的风险也正在提升。避险需求支撑了黄金价格。然而往后看，金价上涨的持续性却不容乐观。
 
结论
首先，市场普遍认为：今年美联储加息2-3次是大概率事件；其次，随着美国经济持续复苏，特朗普新政如果落实，美元指数也会再度走强。
2017年的黄金价格有可能像2016年那样 “先涨后跌”。如果你现在买入黄金是为了博取短期收益，风险比较大。

*以上分析仅代表分析师观点，汇市有风险，投资需谨慎
（以上分析由GKFX捷凯金融分析师Agatha提供）