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GKFX:3天2000基点之历史重现---人民币

作者: Agatha Liu  |  06/01/2017 07:23

三天惊现2000基点涨幅!直爆空头,我们先戏谈一下网络上关于人民币的专业用语:
 
6.2-“人民币不具备贬值基础”
6.3-“人民币不具备持续贬值基础”
6.5-“人民币不具备大幅贬值基础”
6.6-“不会放任人民币出现急剧大幅贬值”
6.8-“人民币一向坚挺,不会出现大幅度贬值”
6.9-“人民币突破6.9大关,中国或成最大赢家”
 
人民币快速升值,短线破6.78:
2016.12.29早盘出现人民币对美元的离岸汇率(CNH)6.98:1,同样2017.1.2早盘也出现6.98:1的价格,可以看出如继续按照市场经济走势,人民币必将在年初首次破7。但这一价格是政府不愿接受的,也是快速刺激海外投资逃离中国市场的临界点,故从盘面上我们看到从1月5日午后,汇价拔地而起,离岸人民币自6.98的历史最低位已经大幅反弹2.4%,如能保持这一水平将创下离岸人民币2010年问世以来最大周度涨幅。 期间连续突破6.88、6.87、6.86、6.85、6.84、6.83、6.82、6.81、6.80、6.79等关口,最高见6.77762。
 
同样也寻得了这可以解释:强劲的服务业数据,再加上一直以来的人民币流动性较为紧张, 其中1月6日,隔夜香港人民币同业拆借利率(CNH Hibor)暴涨2299.8个基点至61.333%,延续第二日暴涨截止目前三日累计涨幅44.385%。且岁末年初中国监管层多个政策出台对空头产生一定的打击,预期管理力度加大收到了初步效果。以及空头回补,多头踩踏等均助长了这波“令人意外的反弹行情”。
 
历史重现:

上图可以看出2015年10月27日起至2016年1月6日有一波离岸人民币的快速贬值,同样在2016年1月7日日内打出高点后五日内刷数2100基点的涨幅,虽没有近日涨幅剧烈,但效果十分相似,这不仅让我们想到了昨日重现。
 
当时我们刚刚经历了股市的两融事件,A股2016年开盘1月4日直接熔断7%,之后2016年1月7日再次熔断,与之对应的是当世离岸人民币大福走高,期间最大涨幅2100基点,且部分日内盘中波动超过千个基点。与此同时,与在岸市场的会差也从6日最高1600个基点缩窄至200基点左右。且于此同时2016年1月11日香港人民币同业拆借利率各期限品种均有所上升,除了隔夜利率创下2010年有数据以来的新高,当日的7天利率为11.23%,较上一个交易日的7.06%上升了逾400个基点;14天利率从7.16%上升至9.64%;其余各期限利率均有一定幅度的上涨。这也造成了离岸人民币流动性紧张的状况。
 
人民币后市如何:
上面两部分分析不难看出,当前或将仍可能为一次央行在离岸市场上的干预行为。那么这一干预行为会影响怎样,又能影响多久呢?
就目前全球经济事件来看,没有国家性实质事件或政策促使人民币持续升值,以及目前美元仍处于升值周期内,虽短期不具备快速升值可能性,但仍将处于顶部震荡趋势,故目前市场上仍更多侧重于理解为政策干扰为主,而根据历史人民币政府介入后,市场走势分析来看,可以预测此次回调或最低点出现在6.72附近,之后仍将延续贬值通道走势,继续贬值(详情可以查看 GKFX:2017经济展望—人民币),但这一回调周期可能相对较长,或将持续到1个月左右调整后。
 
注: CNH Hibor是观察香港银行间市场上人民币资金松紧的晴雨表逻辑

*以上分析仅代表分析师观点,汇市有风险,投资需谨慎
(以上分析由GKFX捷凯金融分析师Agatha提供)

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